El Banco Central señaló que el Índice de Precios al Consumidor se podría acercar al 13% en el tercer trimestre de este año, pero caería lentamente hasta 2,7 puntos porcentuales en 2023.
En su Informe de Política Monetaria, el organismo elevó las proyecciones de crecimiento económico para este año, pero anticipó una posible caída de 1% en 2023.
En el Gobierno respaldaron la política del Banco Central, que descartó hablar de “estanflación” y calificó el proceso de desaceleración e inflación como un ajuste necesario.
Aunque el panorama que describe el Banco Central, en las cifras, se ve muy pesimista, hay consenso en que es una actualización realista.
El IPoM de junio, en primer lugar, da cuenta de un sinceramiento relevante sobre el proceso inflacionario: el tercer trimestre alcanzaríamos una cifra histórica del 13%, para luego caer a 9,9%.
Dos elementos clave en esta actualización son, por una parte, un escenario externo más pesimista; y por otra parte, un consumo que prácticamente no se ha ajustado desde los primeros meses del año.
Por eso, el Banco Central apuesta porque podría haber una moderación rápida en 2023, y la inflación terminaría el año en 2,7%. Si bien este escenario contempla mucha incertidumbre, es probable, según el economista jefe de BCI, Sergio Lehmann, sobre todo porque se vería con mayor claridad un retroceso, aunque la cifra estaría cerca de 4%.
Acá resulta fundamental entender por qué se ajusta al alza la proyección de crecimiento en 2022, hasta un rango entre 1,5 y 2,25%, básicamente porque se ve una caída más lenta en los niveles de consumo.
Por eso se explica que estemos viendo los últimos ajustes en la TPM, más allá de que, por ejemplo, el IPC de mayo se mantuvo alto. Es algo que destacó el ministro de Hacienda, Mario Marcel recalcando que es importante la visión de mediano plazo que explica la inflación.
El Banco Central lo reiteró ayer, 2/3 de la inflación de este último año y medio tiene que ver con factores locales. Y en la medida que eso se despeje, el IPoM describe un escenario muy negativo para 2023.
La economía chilena podría retroceder 1%, y en el mejor de los casos crecer 0%. En este escenario, muchos están hablando de estanflación. Sin embargo, la presidenta del BC dijo que es más bien un ajuste.
¿En qué radica la contracción económica hacia 2023? La liquidez va a desaparecer, habrá condiciones financieras más restrictivas y también caída en la inversión: 4,8% este año y 2,2% en el próximo.
De hecho, es un punto que también destaca la OCDE, que ajustó a la baja sus proyecciones de crecimiento en forma similar, mencionando explícitamente lo que será el efecto del proceso constituyente.
Ahora, si bien hay un problema respecto a la inversión, la economista jefe de Banchile, Carolina Grunwald cree que si bien no se puede descartar una estanflación, todavía es pronto para afirmarlo.